Deuda de América Latina se beneficia del regreso de capital a mercados emergentes

Los mercados emergentes experimentaron un fuerte repunte en los flujos de cartera durante abril, revirtiendo las salidas registradas en marzo. Según datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), las entradas totales ascendieron a US$58.300 millones, impulsadas principalmente por la renta fija, que captó US$51.900 millones, mientras que las acciones atrajeron US$6.400 millones. Este retorno se dio tras un shock geopolítico en Medio Oriente que había provocado una liquidación de activos en marzo.

América Latina se destacó como una de las regiones más beneficiadas, recibiendo US$17.500 millones en flujos de cartera, de los cuales US$13.300 millones se dirigieron a deuda y US$4.300 millones a acciones. Esta cifra posiciona a la región muy por encima de los US$17.500 millones observados en el mismo período del año anterior, sumando un total de US$60.700 millones en lo que va del año. El IIF atribuye este desempeño a una combinación favorable de carry, exposición a materias primas y un relativo aislamiento de los shocks directos por importaciones de energía.

La recuperación en América Latina fue más equilibrada que en Asia, donde persiste una mayor debilidad en renta variable. El informe del IIF subraya que la demanda por renta fija se concentró en mercados emergentes excluyendo China, la cual continúa diluyendo el resultado agregado debido a una demanda más débil de deuda en el año. La reapertura del mercado primario también fue significativa, con emisiones soberanas emergentes subiendo a US$24.700 millones y corporativas a US$37.000 millones en abril.

A pesar de este rebote, el IIF advierte que los flujos no implican una normalización completa de las condiciones macroeconómicas. El estrés inmediato de financiamiento ha disminuido, pero el shock subyacente aún no ha sido absorbido. Los países importadores de energía y aquellos con mayores costos de insumos siguen enfrentando presiones. El contexto de tasas elevadas en Estados Unidos y las presiones inflacionarias limitan el margen de los bancos centrales para recortar tasas, lo que explica la preferencia de los inversores por la deuda, donde los rendimientos siguen siendo atractivos en varios mercados emergentes con credibilidad monetaria y estabilidad cambiaria.