BlackRock: Argentina seguirá siendo un "trade" hasta que rompa su historial de volatilidad
Pablo Goldberg de BlackRock advierte que Argentina solo será un "trade" hasta que reduzca su volatilidad. La mejora crediticia podría bajar el costo de financiamiento y duplicar su peso en índices emergentes.
Las claves de la nota
- Argentina es un "trade" por su volatilidad.
- Riesgo país podría bajar de 600 a <200 pb.
- Mejora crediticia duplicaría peso en índices.
- Capital doméstico clave para inversión externa.
- Sectores agro, minero y energético generan dólares.
Argentina atrae el interés de inversores internacionales por el potencial de sus sectores energético, minero y agropecuario. Sin embargo, para consolidar capital a largo plazo, el país debe superar la volatilidad inherente a su historial de crisis, defaults y cambios regulatorios. Pablo Goldberg, directivo de BlackRock, enfatizó que mientras esta volatilidad persista, Argentina será vista como un "trade", es decir, una inversión especulativa de corto plazo.
Goldberg explicó que, a pesar de poseer atributos económicos que justificarían una mejor calificación crediticia, el pasado de Argentina pesa en la evaluación de los inversores. Si bien su nivel de riqueza podría ubicarlo en la categoría de grado de inversión según métricas de agencias como Moody's, la historia de inestabilidad lo relega. El principal desafío, según el ejecutivo, es generar una percepción clara de ruptura con el pasado y proyectar un futuro de estabilidad.
La mejora en la calificación crediticia traería beneficios tangibles. Goldberg estimó que una elevación en la calidad crediticia podría reducir significativamente el costo de financiamiento para el país, pasando de un riesgo país cercano a los 600 puntos básicos a niveles inferiores a los 200 puntos básicos, característicos de los países con grado de inversión. Esta reducción no solo beneficiaría al Estado, sino también a las empresas argentinas, ampliando el acceso a un universo mayor de inversores y profundizando el mercado de capitales.
Como ejemplo, Goldberg mencionó a México, sugiriendo que una calidad crediticia comparable podría casi duplicar el peso de Argentina en índices de mercados emergentes. Además, resaltó la importancia del comportamiento del capital doméstico; la inversión local es un termómetro crucial para los fondos internacionales. La reconstrucción de un mercado de capitales local profundo y la mejora de las cuentas externas, impulsadas por sectores generadores de divisas como la energía, minería y agro, son fundamentales para fortalecer la posición argentina en los mercados globales.