Anthropic apunta a una valuación de US$ 2 billones: los números detrás de una de las IPO más esperadas de la IA

La compañía de inteligencia artificial Anthropic se prepara para una de las ofertas públicas iniciales (IPO) más anticipadas del sector, con el ambicioso objetivo de alcanzar una valuación de US$ 2 billones. Un prospecto filtrado revela las proyecciones financieras detrás de esta aspiración, mostrando un panorama de crecimiento exponencial de ingresos, pero también de gastos masivos y una dependencia significativa de un número reducido de clientes.

Anthropic aún no genera ganancias, lo que dificulta la valoración a través de métricas tradicionales. El año pasado, la empresa reportó gastos de US$ 8.060 millones, con pérdidas operativas que casi se triplicaron respecto al período anterior. Gran parte de esta inversión se destinó a hardware, y la compañía tiene compromisos de gasto futuros por más de US$ 500.000 millones, de los cuales aproximadamente el 80% no son cancelables. Si bien esta inversión es esperable en un sector tecnológico emergente, justifica la necesidad de un crecimiento de ingresos igualmente extraordinario.

Las proyecciones de ingresos de Anthropic son impresionantes: se espera que alcancen los US$ 4.600 millones en 2025. Para julio de 2026, las ventas anualizadas proyectadas ascendían a US$ 65.000 millones, y para 2028, la estimación es de US$ 200.000 millones. Mantener el ritmo de julio de 2026 implicaría un crecimiento del 1.313% respecto a 2025, seguido de un crecimiento anual del 75% en los dos años subsiguientes para alcanzar la meta de 2028.

Sin embargo, la dependencia de Anthropic de un grupo muy reducido de clientes, que representaron una cuarta parte de sus ingresos en 2025 sin contratos a largo plazo garantizados, genera incertidumbre. La posibilidad de que julio de 2026 haya sido un mes atípico, impulsado por acuerdos excepcionales, podría sobreestimar el crecimiento real de la empresa. Esta concentración de clientes, sumada a las fuertes pérdidas operativas y la necesidad de expandir infraestructura, añade interrogantes a la justificación de una valuación tan elevada.

La valuación de US$ 2 billones se traduce en múltiplos de ventas que varían significativamente según el año de referencia. Sobre los ingresos de 2025, sería 435 veces las ventas; con la proyección de julio de 2026, baja a 31 veces; y con la meta de 2028, a 10 veces. Comparativamente, otras grandes tecnológicas como SpaceX cotizaron a 49 veces sus ventas futuras, mientras que Meta y Alphabet lo hacen a 7 veces, y Microsoft y Nvidia a 10 veces. El objetivo de Anthropic se vuelve más plausible si logra acercarse a su facturación proyectada para 2028, lo que subraya la importancia de los próximos dos años para evaluar la disposición de los inversores a pagar por el crecimiento esperado.