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FAL: Gobierno reglamentó fondos para indemnizaciones, ¿qué implica para el mercado y qué resta definir?
Los Fondos de Asistencia Laboral (FAL) comenzarán a regir en noviembre de 2026, modificando el sistema de indemnizaciones por despidos. Los aportes de empleadores serán administrados por la CNV a través de FCI o Fideicomisos Financieros, canalizando fondos hacia el mercado de capitales local.
- FAL vigente desde noviembre de 2026.
- Aportes de empleadores a fondos de inversión.
- CNV administrará vehículos de inversión.
- Inversión exclusiva en instrumentos argentinos.
- Falta definir menú de inversiones y requisitos.
El Gobierno ha reglamentado el Fondo de Asistencia Laboral (FAL) a través del Boletín Oficial, un cambio significativo en la reforma laboral que entrará en vigencia el 1° de noviembre de 2026. Este nuevo esquema reemplazará el sistema tradicional de indemnizaciones por despidos, canalizando recursos aportados por los empleadores hacia el mercado de capitales argentino. La administración de estos fondos recaerá en entidades privadas autorizadas y supervisadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV), que operarán a través de Fondos Comunes de Inversión (FCI) o Fideicomisos Financieros.
La implementación del FAL promete generar un flujo de fondos considerable hacia instrumentos de inversión locales. Expertos del sector financiero anticipan una demanda potencial de instrumentos como Lecaps, Boncaps, Bonos CER, Obligaciones Negociables (ONs) y acciones argentinas. Pablo Wilenski, de Balanz, destacó la claridad aportada por el decreto reglamentario, especialmente en cuanto a las fechas de implementación y los procedimientos operativos. Federico Villarino, de ECIJA, explicó que las entidades administradoras tendrán la responsabilidad integral de los fondos, incluyendo su inversión, registro y ejecución de pagos, con un tope máximo de comisión del 1% anual para preservar el valor de los activos.
Alexis Billone, CEO de IEB Fondos, calificó la reglamentación como un cambio estructural que optimizará la administración del pasivo laboral y potenciará el desarrollo del mercado de capitales. La confirmación de la fecha de entrada en vigencia permite a las empresas planificar la adaptación de sus estructuras. Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones, enfatizó que los recursos deberán invertirse exclusivamente en instrumentos emitidos y negociados en Argentina, excluyendo activos subyacentes del exterior como los Cedears. Esto concentrará el impacto en el mercado doméstico, fortaleciendo la demanda de valores negociables locales.
A pesar de los avances, aún quedan definiciones clave por parte de la CNV, como los requisitos operativos y el menú de inversiones permitido. Será crucial el equilibrio entre la liquidez necesaria para afrontar desvinculaciones y la obtención de rendimientos razonables. Si se logra este balance, el FAL podría ser una herramienta positiva para la previsibilidad empresarial y la profundización del mercado de capitales. Diego Serrano Redonnet, de PAGBAM, señaló que la letra chica de la normativa de la CNV definirá el detalle de las inversiones permitidas, reiterando la restricción a instrumentos y valores emitidos o negociados en Argentina.
La reglamentación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) es crucial para el mercado financiero argentino, ya que introduce un nuevo flujo de fondos que se canalizará hacia instrumentos de inversión locales. Los inversores y empresas deben estar atentos a las definiciones finales de la CNV sobre el menú de inversiones y los requisitos operativos. La potencial demanda estructural sobre activos argentinos, como bonos y acciones, podría generar oportunidades y afectar las cotizaciones. Es fundamental seguir de cerca la implementación y la escala que gane este régimen entre las empresas privadas.
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