Los anuncios del gobierno del lunes 06 de julio.
Los mercados internacionales siguen siendo una opción, no una necesidad. Una vez más, Luis Caputo dejó en claro que el Gobierno no planea volver en el corto plazo a los mercados internacionales tradicionales.
En cuanto al programa financiero del Tesoro, que acaba de ser presentado por el Ministerio de Economía, confirma que el Gobierno busca reducir la dependencia del financiamiento externo y fortalecer el mercado de capitales local. En este sentido, el escenario base no incorpora emisiones en los mercados internacionales ni en 2026 ni en 2027, aunque el equipo económico aclaró que esta alternativa permanece disponible si las condiciones de mercado lo justifican. Evidentemente, buscando un EMBI+ Argentina inferior a los niveles actuales.
1.- El objetivo de 2026 es crear un buffer
Para 2026, el programa generaría un excedente financiero de US$3.700 millones, que funcionaría como buffer para 2027. Entre sus principales supuestos se encuentran compras de divisas del Tesoro al BCRA adicionales por US$2.150 millones (que terminarían por conformar compras por US$6.700 millones en el año), US$4.000 millones en préstamos garantizados con organismos multilaterales (menores a los US$5.000 millones esperados), una colocación adicional de hasta US$2.000 millones en el mercado local (nuevo BONAR 2029), rollover de la deuda intra-sector público e ingresos por privatizaciones de US$800 millones.
2.- Para 2027, el escenario planteado parece un tanto optimista
Espera que el excedente inicial (US$3.700 millones) se complemente con nuevas compras de reservas al BCRA por US$4.900 millones, financiamiento adicional de organismos multilaterales (ex FMI) por US$4.200 millones (lo que implica un financiamiento neto de US$1.900 millones), refinanciamiento de los Bonares en el mercado local (incluyendo los pagos de capital de los viejos BONARES) y nuevas privatizaciones por US$1.500 millones.