Informe semanal - Max Agro 15-09-2026 - Dante Romano

SOJA

USDA no convalida expectativa de especuladores. Pico de precios incentiva ventas

● Previo al reporte del USDA, los fondos habían comprado fuertemente, pensando que las existencias podían ser más ajustadas para EE.UU.
● El dato final no fue así, aunque los stocks de EEUU descienden sin alejarse demasiado del promedio histórico.
● Desde este nivel, cualquier problema que el Niño genere sobre Sudamérica podría generar alzas.
● Las compras chinas siguieron sobre EEUU siguieron activas.
● Los negocios aceleran para mostrar buena fe previo a la visita de Xi Jinping a EEUU el 24 de septiembre, y podrían luego frenarse.
● Grandes dudas sobre las compras finales. Algunos señalan que las grandes importaciones generarán stocks muy altos, y que el consumo interno baja por cambio de dietas y menor cantidad de animales en una industria con márgenes negativos.
● Localmente la exportación presentó DJVE por 5,6 M.Tn., 800.000 tn más que lo originado y 1,2 más que sus compras a precio.
● Los valores más altos previos al reporte, permitieron avanzar en ventas de soja vieja, pero las de nueva vienen lentas.

Los datos del USDA para soja no fueron tan alcista, aunque los stocks bajan

Previo al reporta USDA tuvimos chances de capturar excelentes valores. Las bajas locales no fueron tan fuertes, todavía son buenos valores para vender tanto vieja como nueva.

Quienes capturaron valore techos, ahora podrían pensar en agregar un CALL y copar la suba en caso de rebote, aunque quizás debamos esperar que los precios caigan algo más.

MAIZ
USDA presenta escenario alcista, pero los especuladores habían trasladado uno incluso mejor.

● En la previa al reporte los fondos especulativos llevaron su posición comprada a un récord de casi 37 m.tn. Ante La expectativa de un fuerte recorte de producción
● Finalmente el USDA WASDE bajo la producción 5,4 M.tn a 401,3 en línea con lo esperado, pero los stocks se mantuvieron cuando el mercado esperaba un recorte de 1 m.tn
● Más allá de lo coyuntural del juego de expectativas vs realidad, este año EEUU tendrá 30 m.tn menos de producción, pero los stocks solo bajarán 12. Eso se debe a que los precios subirían para desalentar el consumo y las exportaciones.
● En tanto Europa sigue reduciendo estimaciones de producción, preocupa que el maíz ucraniano no fluya por el mar negro y Brasil modera exportaciones por mayor uso interno. Todo esto ayuda para que Argentina goce de mayor demanda externa.
● En nuestro país mientras todavía falta cosechar lo último del maíz del sur de Buenos Aires, está iniciando la siembra del nuevo ciclo.
● La exportación tiene 34,4 m.Tn. de DJVE presentadas. el sector tiene 38 M.Tn. originadas, pero a precio lleva sólo 32 M.Tn. adquiridas. Esto podría llevar a precios agresivos hacia adelante.
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Datos del USDA no tan malos como se esperaba, pero que son ajustados de todas formas

El maíz está encontrando techos en el exterior, pero los valores siguen siendo interesantes.

Avanzar con ventas hasta 20% con cuidado y hacer otro tanto con PUT que deja precio neto de 190

De vender más, acompañar con compra de Call

TRIGO
Rusia/Ucrania, acercamiento diplomático vs agresiones genera toma de ganancias bajista

● El acercamiento diplomático entre Rusia y Ucrania parece buenas noticias. Rusia propuso a Abu Dabi como negociador, tras esfuerzos de EEUU, Turquía y presión de la FAO.
● Al mismo tiempo vimos agresiones que continuaron, enviando señales confusas.
● Algunos países como Arabia Saudita prefirieron no convalidar precios más altos de otros orígenes. Otros activaron negocios, algunos desde Argentina.
● Dependiendo como se resuelva esto podemos ir a los. 300 así como a los 200 con presión de cosecha.
● El USDA viene bajando exportaciones de Rusia y Ucrenia, lo que acumula stocks. Pero esto lejos de ser bajista, implica grano que no podrá llegar a los compradores.
● Localmente quedan unas 6 M.tn en el campo y otras 1,5 a fijar y hay perspectiva de una cosecha de 21 m.tn. Es clave en ese sentido contar con la demanda extra.

USDA recorta paulatinamente exportaciones del Mar Negro. Podría ser peor.

El trigo bajó desde el pico de 240. Estamos en una zona donde cuesta vender. Pero quienes vienen atrasados podrían ir por venta +CALL comprado.

Quienes vendieron en 240 deben estar atentos a la posibilidad de comprar CALL a precios de ejercicio similares a los de venta. Por ahora la baja no nos llevó a ese nivel. Recordemos que el freno logístico del Mar Negro está lejos de solucionars

Dante Romano
Gerente de Research