Comentarios de Mercado de Capitales - Mauro Cognetta- 15-09-26
DRIVERS
Como driver principal los economistas, periodistas y colegas analistas continúan debatiendo cómo reactivar la micro.
Mientras muchos piensan que el crédito sería el motor que fomente el consumo, otros como Fernando Marull apuestan a que no es el crédito, sino el salario real y el empleo.
INFLACIÓN
La semana pasada conocimos el dato de inflación de Agoto en 1,7% mensual, lo cual fue muy auspicioso.
El merado pricea inflación break-evens de cara a los meses próximos en 1,6%.
Estas mediciones nos orientan a posicionarnos en instrumentos CER si creemos que el dato del Indec saldrá por encima de este guarismo los meses venideros, o en tasa fija si por el contrario pensamos que el aumento de precios correrá por debajo del 1,6% mensual.
Nuestra posición desde GFI es cautelosa y apostamos que el piso será 1,6% o más, por lo que nos inclinamos en mayor proporción a los títulos indexados.
DÓLAR OFICIAL
Para coberturas nos sigue gustando el TMVE8 ya que es el único Bono Dual que ofrece cobertura cambiaria.
Paga el mayor de los rendimientos entre TAMAR + 678 puntos o Tipo de Cambio Oficial + 5,6%.
RENTA FIJA
En cuanto a Renta Fija, ayer tuvimos la que cortó en margen de 4,75% en su versión TAMAR, en tanto que la TIR de corte en MEPs fue de 5,75%. Licitaron en total casi U$D74.- Millones.
RENTA FIJA CORPORATIVA
En cuanto a ONS, el Viernes se terminó de acreditar el cupón de la YMCXO de YPF, por lo que a una TIR de 7,5% recomendamos reinversión de esos flujos en el mismo instrumento.
RENTA VARIABLE
En cuanto a esta baja que se da por pedido de referentes de desacelerar desarrollo de IA por problemas de seguridad cibernética, vemos estas caídas de cotizaciones como oportunidad de entrada.
Más allá que el resultado de esta corriente sea trabar el uso de la IA para algunos tópicos, la implementación seguirá movilizando los ingresos de los desarrolladores de IA, demandando mas data centers, energía, y memorias.
En cuanto a las ideas de mercado local, ya habíamos advertido en nuestras redes los sólidos fundamentos de la acción del Panel General A3 Mercados, que ante una pronunciada y contínua baja presentó oportunidad de un trade especulativo de corto plazo que se terminó de consolidar.
No es recomendación de inversión.