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Tesoro logra rollover de 150% con demanda por instrumentos de cobertura y mayor plazo
El Tesoro Nacional adjudicó $12,21 billones en una licitación de deuda, logrando un rollover de 144,5% y un financiamiento neto de casi $3,8 billones. La operación mostró una fuerte preferencia por instrumentos con cobertura cambiaria y plazos más largos, destacando el nuevo bono dual TAMAR/dólar linked.
- Rollover de deuda del 144,5% con $12,21 billones adjudicados.
- Fuerte demanda por instrumentos con cobertura cambiaria.
- Bono dual TAMAR/dólar linked (TMVE8) concentró 39% de la adjudicación.
- Lecap octubre 2026 captó $4,61 billones.
- Mercado prioriza cobertura cambiaria sobre apuesta plena al peso.
El Tesoro Nacional ha cerrado exitosamente una licitación de deuda, adjudicando un total de $12,21 billones. Esta operación resultó en un rollover del 144,5%, superando los vencimientos de $8,5 billones y generando un financiamiento neto de aproximadamente $3,8 billones. La estrategia del Tesoro de absorber liquidez del mercado y extender el perfil de vencimientos se vio favorecida por una marcada preferencia de los inversores por instrumentos que ofrecen cobertura cambiaria.
El instrumento estrella de la subasta fue el nuevo bono dual TAMAR/dólar linked con vencimiento en enero de 2028 (TMVE8), que acaparó cerca del 39% del total adjudicado, equivalente a $4,72 billones. Este bono se colocó con un rendimiento del 6,64% sobre dólar linked, un nivel que, según analistas, ofreció un premio moderado y atrajo a inversores que buscan rendimiento en pesos sin renunciar a la cobertura ante una posible devaluación.
La demanda también se concentró en la Lecap con vencimiento en octubre de 2026, que captó $4,61 billones, y en bonos dólar linked con vencimientos en septiembre de 2026 y enero de 2027, que sumaron otros $2 billones. En el tramo en moneda dura, la reapertura del Bonar 2029 (AO29) adjudicó US$ 309 millones a una TNA de 8,02%.
Analistas coinciden en que la operación demuestra una estrategia gubernamental que prioriza la estabilidad cambiaria y la extensión de la curva de deuda. Si bien el resultado es positivo para el Tesoro en términos de financiamiento y absorción de pesos, la preferencia por instrumentos con cobertura cambiaria sugiere que el mercado aún no apuesta plenamente por el peso sin resguardos. La extensión voluntaria de la curva de vencimientos, especialmente hasta 2028 con el bono dual, es un logro significativo, aunque a costa de rendimientos más elevados y mayor opcionalidad para los inversores.
Desde una perspectiva local, para Rosario y la región, esto implica una mayor estabilidad en las expectativas cambiarias, lo cual es crucial para la planificación de inversiones y operaciones en sectores como el agro y la industria. La absorción de pesos puede moderar presiones inflacionarias a corto plazo, pero la dependencia de instrumentos atados al dólar sigue siendo un factor a vigilar. La evolución de las tasas de interés en pesos y dólares, así como la demanda futura por deuda argentina, serán indicadores clave para evaluar la consolidación de la confianza del mercado.
Esta licitación es fundamental para entender la estrategia de financiamiento del Tesoro y la apetencia del mercado por la deuda argentina. Los inversores y productores de la región deben seguir de cerca la evolución de los rendimientos en pesos y dólares, así como la dinámica de la cobertura cambiaria, para tomar decisiones informadas sobre sus inversiones y operaciones financieras. La capacidad del Tesoro para continuar extendiendo la curva de vencimientos y absorber liquidez será clave para la estabilidad macroeconómica.
